6月8日，全球算力、芯片主升行情迎巨幅波动，AI科技退潮担忧卷土重来。上周五晚间，美国就业数据大超预期，经济通胀与过热叠加，引发美联储年内加息预期升温。美股遭年内最剧烈调整，纳斯达克跌超4%，创2025年4月以来最大单日跌幅，标普500跌2.64%，英伟达、博通等多只算力、芯片股重挫。 A股算力、芯片相对坚挺。周一早盘，半导体设备ETF招商（561980）、云计算ETF招商（159890）低开回升，截至发稿跌幅均收窄至2%以内，半导体设备ETF招商（561980）跌1.33%，龙头个股中微公司、北方华创、寒武纪、长川科技等跌幅均在2%以内。 值得注意的是，受六氟化钨缺货价格飙涨影响，该ETF成分股中材料龙头中船特气逆市涨超13%，股价再创新高。中巨芯-U涨超10%，江化微、立昂微、有研硅等多股涨超2%。 国盛证券指出，截至6月5日，受原材料钨出口管制影响，六氟化钨高端品级价格快速上涨，其中6N级产品报价在220-300万/吨区间，较4月初价格涨幅超过190%。由于我国对六氟化钨重要成本钨的出口管制，导致高度依赖中国原料的日本企业无以为继，日本关东电化和中央硝子因钨原料短缺，已正式通知客户从2026年7月起全面断供。 中信建投指出，近两周算力板块主升但波动加大，监管加强、资金止盈及美韩AI产业链大幅调整导致市场疑虑是否会出现趋势性调整。但从基本面、估值、交易结构整体来看，当前尚未达到中期大级别切换的标准，主要是短期再平衡的需求。 总的来说，算力板块波动加剧的核心矛盾源于行业基本面具备绝对优势与交易结构绝对拥挤。后续行情拐点取决于估值中枢变动与基本面收敛信号，一是算力自身基本面增速放缓，二是其他行业基本面显著修复。短期市场可能大幅低开后快速企稳。 该机构复盘2025年5月算力牛市以来发现，美股与韩国等主要算力市场联动调整时，A股TMT板块在历次外部冲击中均呈现跟随调整、弹性更大的特征。 从短期看，海外科技股暴跌对国内科技股估值和市场情绪造成冲击，市场本周出现大幅低开。但根据过去几次联动行情的梳理，本轮调整可能在1-3个交易日内企稳，主要关注韩股/美股科技股能否企稳反弹、美联储加息预期变化以及国内流动性宽松和政策托底预期构成下方支撑，指数大概率不会形成趋势性下跌。 但中信建投强调，AI算力产业链环节众多，涵盖光模块、PCB、存储、算力芯片、液冷散热、服务器、高速连接等多个板块，各环节的景气逻辑与市场定位存在差异。目前算力行情正从单一主线向产业链内部多环节扩散，轮动逐步展开。 华西证券也指出，算力波动放大，对中长线资金的定力和短线资金的择时能力均是考验。板块上涨虹吸其他板块流动性，只要算力行情仍在波动而非单边下跌，高低切行情的持续性均较为脆弱。在此情况下，信息资讯等短期情绪催化可能成为短线博弈的线索。 据每日经济新闻，英伟达与SK海力士宣布建立多年期技术合作伙伴关系，围绕全球AI工厂建设所需的下一代内存展开联合研发，并将AI技术应用于半导体芯片设计与制造。根据协议，SK海力士将为英伟达Vera Rubin AI超级计算机、Vera CPU、RTX Spark PC及Jetson Thor机器人计算平台协同开发专用内存，由此进入英伟达正在开拓的AI基础设施、个人AI及物理AI等新市场。 据CounterpointResearch最新报告，受AI基础设施需求持续扩张推动，全球NAND闪存市场营收创下460亿美元历史新高，同比激增3.5倍，环比近乎翻倍，单季营收规模已超过2023年全年。 其中，国产厂商长存成为本季度全球表现最亮眼的NAND厂商。根据兴业证券，依托中国本土强劲需求以及行业供应紧张带来的价格上涨双重利好，长鑫一季度营收同比暴涨近445%，市场份额已从去年同期的8%大幅提升至13%。 根据国投证券，6月4日，全球最大的芯片代工企业台积电表示，得益于全球市场对算力及先进半导体产品强劲的需求，以及人工智能热潮的蓬勃发展，公司对未来几年的增长充满信心，但台积电在全球的芯片供应在未来几年都无法满足AI所带动的需求。 6月2日，韩国SK海力士计划在未来五年将晶圆产能扩大一倍，以此化解AI带来的长期产能短板；该司判断，存储产能紧缺问题或将延续至2030年，HBM等高带宽存储受大模型、AI服务器拉动需求暴涨，扩产是匹配行业刚需的必然选择。 铠侠在6月2日业绩说明会上也表示跟进扩产布局，公司已启动北上工厂新厂房评估工作，新厂房预计2029-2030年后投产，新厂区落地将直接增厚NAND闪存产能。公司预判，AI数据中心扩容带动大容量闪存需求走高，NAND景气行情至少维持至2027年。 国内方面，“两存”资本市场进程提速，新一轮产线建设与技改节奏有望加快。长鑫科技通过IPO募集资金加快产能建设和升级，用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目和DRAM存储器技术升级项目的募投金额分别为75亿元和130亿元。长江存储已完成IPO辅导备案。 6月2日，WSTS将2026/2027年全球半导体产值从此前的0.98/1.23万亿美元上修至1.51/1.91万亿美元，增速分别为89.9%、26.6%，其中受益于AI的存储和逻辑芯片仍然是增长最高的两大品类。 6月4日，SEMI在《全球半导体设备市场报告》中宣布，2026年第一季度全球半导体设备出货金额同比增长14%，达到365.5亿美元，环比增长1%。创纪录的季度销售额由持续的AI相关投资驱动，包括支持先进逻辑芯片、DRAM和先进封装的产能扩张和技术升级。 招商证券电子首席分析师鄢凡也在最新路演中表示，半导体板块近期高位波动，区分“趋势性回调”还是“阶段性见顶”关键参照产业基本面逻辑是否发生实质性变化。若国产化进程推进、相关政策落地、晶圆厂资本开支扩张等主线逻辑未出现明显变化，短期回调性质相对温和。后续参与方面，建议避免在板块情绪明显亢奋阶段追涨，可考虑保留基础仓位、分批参与。对个股研究能力有限的投资者，可通过半导体相关ETF适度参与，以分散单一个股集中风险。 此外，6月2日，瑞银发布研究报告，将2027/2028年中国晶圆厂设备支出同比增速预测从+6%/+1%大幅上调至+18%/+14%。同时大幅上调北方华创、中微公司、盛美上海目标价，幅度达34%-48%。 据瑞银判断，目前长鑫长存盈利及自由现金流大幅改善，后续资本开支可持续性增强。预计国产设备在长鑫订单占比将升至40%-50%，在长存份额已达50%，2026-2028年每年为国产设备带来60-130亿美元营收增量。 中证指数官网数据显示，半导体设备ETF招商（561980）跟踪中证半导体产业指数，成分股中北方华创+中微公司合计占比27%、寒武纪+海光信息合计15%、中芯国际6%，前十大集中度近75%、“长鑫存储”含量约53%，深度受益于存储大周期。 该指数设备+材料含量约80%，CPU/GPU+晶圆制造约20%，近一年涨超140%、2020年来涨超390%，长短期表现均在科创芯片、半导体材料设备等同类指数中位居第一。
